అలీమా: 4x EBITDA (SAMHF)తో రుణ రహిత స్పెషాలిటీ స్టెయిన్‌లెస్ స్టీల్ ప్రొడ్యూసర్

Alleima (OTC: SAMHF) అనేది 2022 ద్వితీయార్థంలో Sandvik (OTCPK:SDVKF) (OTCPK:SDVKY) నుండి వేరు చేయబడినందున సాపేక్షంగా కొత్త కంపెనీ. నిర్దిష్ట వ్యూహాత్మక వృద్ధి ఆశయం మరియు పెద్ద శాండ్‌విక్ సమూహం యొక్క విభాగం మాత్రమే కాదు.
అలీమా అనేది అధునాతన స్టెయిన్‌లెస్ స్టీల్స్, ప్రత్యేక మిశ్రమాలు మరియు తాపన వ్యవస్థల తయారీదారు.మొత్తం స్టెయిన్‌లెస్ స్టీల్ మార్కెట్ సంవత్సరానికి 50 మిలియన్ టన్నులను ఉత్పత్తి చేస్తుంది, "అధునాతన" స్టెయిన్‌లెస్ స్టీల్ సెక్టార్ అని పిలవబడేది సంవత్సరానికి 2-4 మిలియన్ టన్నులు మాత్రమే, ఇక్కడ అలీమా చురుకుగా ఉంటుంది.
ఈ మార్కెట్‌లో టైటానియం, జిర్కోనియం మరియు నికెల్ వంటి మిశ్రమాలు కూడా ఉన్నందున ప్రత్యేక మిశ్రమాల మార్కెట్ అధిక నాణ్యత గల స్టెయిన్‌లెస్ స్టీల్ మార్కెట్ నుండి వేరుగా ఉంటుంది.అలీమా పారిశ్రామిక ఓవెన్ల సముచిత మార్కెట్‌పై దృష్టి పెడుతుంది.దీని అర్థం అలీమా అతుకులు లేని పైపులు మరియు స్టెయిన్‌లెస్ స్టీల్ పైపుల ఉత్పత్తిపై దృష్టి పెడుతుంది, ఇది చాలా నిర్దిష్ట మార్కెట్ విభాగం (ఉదాహరణకు, ఉష్ణ వినిమాయకాలు, చమురు మరియు గ్యాస్ బొడ్డు లేదా వంటగది కత్తుల కోసం ప్రత్యేక స్టీల్స్).
Alleima షేర్లు స్టాక్‌హోమ్ స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్‌లో టిక్కర్ చిహ్నం ALLEI క్రింద జాబితా చేయబడ్డాయి.ప్రస్తుతం 251 మిలియన్ల కంటే తక్కువ షేర్లు ఉన్నాయి, దీని ఫలితంగా ప్రస్తుత మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ SEK 10 బిలియన్లకు చేరుకుంది.ప్రస్తుత మారకపు రేటు 10.7 SEK నుండి 1 USD వరకు, ప్రస్తుత మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ సుమారు 935 మిలియన్ USD (నేను ఈ కథనంలో SEKని బేస్ కరెన్సీగా ఉపయోగిస్తాను).స్టాక్‌హోమ్‌లో సగటు రోజువారీ ట్రేడింగ్ పరిమాణం రోజుకు 1.2 మిలియన్ షేర్లు, నగదు విలువ సుమారు $5 మిలియన్లు.
అలీమా ధరలను పెంచగలిగినప్పటికీ, దాని లాభాల మార్జిన్లు తక్కువగానే ఉన్నాయి.మూడవ త్రైమాసికంలో, కంపెనీ కేవలం SEK 4.3 బిలియన్ల కంటే తక్కువ ఆదాయాన్ని నివేదించింది మరియు గత సంవత్సరం మూడవ త్రైమాసికంతో పోలిస్తే ఇది దాదాపు మూడింట ఒక వంతు పెరిగినప్పటికీ, విక్రయించిన వస్తువుల ధర 50% కంటే ఎక్కువ పెరిగింది, ఇది ఒక దారితీసింది. మొత్తం లాభంలో తగ్గుదల.
దురదృష్టవశాత్తు, ఇతర ఖర్చులు కూడా పెరిగాయి, దీని ఫలితంగా SEK 26 మిలియన్ల నిర్వహణ నష్టం జరిగింది.ముఖ్యమైన పునరావృతం కాని అంశాలను పరిగణనలోకి తీసుకుంటే (సాండ్‌విక్ నుండి అల్లీమా యొక్క వాస్తవిక స్పిన్-ఆఫ్‌తో అనుబంధించబడిన స్పిన్-ఆఫ్ ఖర్చులతో సహా), అల్లీమా ప్రకారం, అంతర్లీన మరియు సర్దుబాటు చేయబడిన EBIT SEK 195 మిలియన్లు.గత సంవత్సరం మూడవ త్రైమాసికంతో పోలిస్తే ఇది వాస్తవానికి మంచి ఫలితం, ఇందులో SEK 172 మిలియన్ల వన్-ఆఫ్ ఐటెమ్‌లు ఉన్నాయి, అంటే 2021 మూడవ త్రైమాసికంలో EBIT SEK 123 మిలియన్లు మాత్రమే.సర్దుబాటు ప్రాతిపదికన 2022 మూడవ త్రైమాసికంలో EBITలో దాదాపు 50% పెరుగుదలను ఇది నిర్ధారిస్తుంది.
దీని అర్థం మనం SEK 154m నికర నష్టాన్ని ఉప్పు ధాన్యంతో తీసుకోవాలి, ఎందుకంటే సంభావ్య ఫలితం బ్రేక్ ఈవెన్ కావచ్చు లేదా దానికి దగ్గరగా ఉండవచ్చు.ఇది సాధారణం, ఎందుకంటే ఇక్కడ కాలానుగుణ ప్రభావం ఉంది: సాంప్రదాయకంగా, ఉత్తర అర్ధగోళంలో వేసవి కాలం కాబట్టి, అలీమ్‌లో వేసవి నెలలు బలహీనంగా ఉంటాయి.
ఇది వర్కింగ్ క్యాపిటల్ యొక్క పరిణామాన్ని కూడా ప్రభావితం చేస్తుంది, ఎందుకంటే అలీమా సాంప్రదాయకంగా సంవత్సరం మొదటి అర్ధ భాగంలో ఇన్వెంటరీ స్థాయిలను నిర్మిస్తుంది మరియు రెండవ భాగంలో ఆ ఆస్తులను మోనటైజ్ చేస్తుంది.
అందుకే మేము పూర్తి సంవత్సరానికి పనితీరును లెక్కించడానికి త్రైమాసిక ఫలితాలను లేదా 9M 2022 ఫలితాలను కూడా ఎక్స్‌ట్రాపోలేట్ చేయలేము.
చెప్పాలంటే, 9M 2022 క్యాష్ ఫ్లో స్టేట్‌మెంట్ కంపెనీ ప్రాథమిక ప్రాతిపదికన ఎలా పనిచేస్తుందనే దానిపై ఆసక్తికరమైన అంతర్దృష్టిని అందిస్తుంది.దిగువ చార్ట్ నగదు ప్రవాహ ప్రకటనను చూపుతుంది మరియు కార్యకలాపాల నుండి నివేదించబడిన నగదు ప్రవాహం SEK 419 మిలియన్ల వద్ద ప్రతికూలంగా ఉందని మీరు చూడవచ్చు.మీరు దాదాపు SEK 2.1 బిలియన్ల వర్కింగ్ క్యాపిటల్ సంచితాన్ని కూడా చూస్తారు, అంటే సర్దుబాటు చేయబడిన ఆపరేటింగ్ నగదు ప్రవాహం దాదాపు SEK 1.67 బిలియన్లు మరియు అద్దె చెల్లింపులను తీసివేసిన తర్వాత SEK 1.6 బిలియన్ల కంటే ఎక్కువగా ఉంటుంది.
వార్షిక మూలధన పెట్టుబడి (నిర్వహణ + వృద్ధి) 600 మిలియన్ SEKగా అంచనా వేయబడింది, అంటే మొదటి మూడు త్రైమాసికాల్లో సాధారణీకరించిన మూలధన పెట్టుబడి 450 మిలియన్ SEK ఉండాలి, వాస్తవానికి కంపెనీ ఖర్చు చేసిన 348 మిలియన్ SEK కంటే కొంచెం ఎక్కువ.ఈ ఫలితాల ఆధారంగా, సంవత్సరంలో మొదటి తొమ్మిది నెలలకు సాధారణీకరించబడిన ఉచిత నగదు ప్రవాహం దాదాపు SEK 1.15 బిలియన్లు.
ఎక్సేంజ్ రేట్లు, ఇన్వెంటరీ స్థాయిలు మరియు మెటల్ ధరల కారణంగా నాల్గవ త్రైమాసిక ఫలితాలపై SEK 150m ప్రతికూల ప్రభావం చూపుతుందని Alleima ఆశించినందున నాల్గవ త్రైమాసికం ఇప్పటికీ కొంచెం గమ్మత్తైనది.అయినప్పటికీ, ఉత్తర అర్ధగోళంలో శీతాకాలం కారణంగా సాధారణంగా ఆర్డర్‌ల యొక్క బలమైన ప్రవాహం మరియు అధిక మార్జిన్‌లు ఉంటాయి.ప్రస్తుత తాత్కాలిక ఎదురుగాలిని కంపెనీ ఎలా నిర్వహిస్తుందో చూడటానికి మనం 2023 వరకు (బహుశా 2023 చివరి వరకు కూడా) వేచి ఉండాల్సి ఉంటుందని నేను భావిస్తున్నాను.
అల్లీమా చెడ్డ స్థితిలో ఉందని దీని అర్థం కాదు.తాత్కాలిక ఎదురుగాలిలు ఉన్నప్పటికీ, ప్రస్తుత ఆర్థిక సంవత్సరంలో SEK 1.1-1.2 బిలియన్ల నికర ఆదాయంతో నాల్గవ త్రైమాసికంలో Alleima లాభదాయకంగా ఉంటుందని నేను ఆశిస్తున్నాను.SEK 1.15 బిలియన్ల నికర ఆదాయం దాదాపు SEK 4.6 షేరుకు ఆదాయాన్ని సూచిస్తుంది, షేర్లు దాదాపు 8.5 రెట్లు ఆదాయాల వద్ద ట్రేడవుతున్నాయని సూచిస్తున్నాయి.
నేను చాలా మెచ్చుకునే అంశాలలో ఒకటి అలీమా యొక్క చాలా బలమైన బ్యాలెన్స్.మూడవ త్రైమాసికం చివరిలో SEK 1.1 బిలియన్ల నగదు మరియు SEK 1.5 బిలియన్ల ప్రస్తుత మరియు దీర్ఘకాలిక రుణాల బ్యాలెన్స్ షీట్‌తో అలీమాను స్పిన్ చేయాలనే నిర్ణయంలో శాండ్‌విక్ న్యాయంగా వ్యవహరించింది.దీనర్థం నికర రుణం దాదాపు SEK 400 మిలియన్లు మాత్రమే, అయితే Alleima సంస్థ యొక్క ప్రదర్శనలో అద్దె మరియు పెన్షన్ బాధ్యతలను కూడా కలిగి ఉంది.కంపెనీ ప్రకారం, మొత్తం నికర రుణం SEK 325 మిలియన్లుగా అంచనా వేయబడింది."అధికారిక" నికర రుణం గురించి పూర్తి వార్షిక నివేదిక కోసం నేను వేచి ఉన్నాను మరియు వడ్డీ రేటు మార్పులు పెన్షన్ లోటును ఎలా ప్రభావితం చేస్తాయో చూడాలనుకుంటున్నాను.
ఏదైనా సందర్భంలో, అల్లీమా యొక్క నికర ఆర్థిక స్థితి (పెన్షన్ బాధ్యతలను మినహాయించి) సానుకూల నికర నగదు స్థితిని చూపే అవకాశం ఉంది (ఇది వర్కింగ్ క్యాపిటల్‌లో మార్పులకు లోబడి ఉన్నప్పటికీ).కంపెనీని రుణ రహితంగా అమలు చేయడం వల్ల సాధారణ లాభాలలో 50% పంపిణీ చేసే అలీమా డివిడెండ్ విధానాన్ని కూడా నిర్ధారిస్తుంది.FY 2023 కోసం నా అంచనాలు సరైనవి అయితే, మేము ఒక్కో షేరుకు SEK 2.2–2.3 డివిడెండ్ చెల్లింపును ఆశిస్తున్నాము, ఫలితంగా 5.5–6% డివిడెండ్ రాబడి వస్తుంది.స్వీడిష్ నాన్-రెసిడెంట్స్ కోసం డివిడెండ్‌లపై ప్రామాణిక పన్ను రేటు 30%.
అల్లీమా మార్కెట్‌కు అది ఉత్పత్తి చేయగల ఉచిత నగదు ప్రవాహాన్ని నిజంగా చూపించడానికి కొంత సమయం పట్టవచ్చు, అయితే స్టాక్ సాపేక్షంగా ఆకర్షణీయంగా కనిపిస్తుంది.వచ్చే ఏడాది చివరి నాటికి SEK 500 మిలియన్ల నికర నగదు స్థానం మరియు SEK 2.3 బిలియన్ల సాధారణీకరించబడిన మరియు సర్దుబాటు చేయబడిన EBITDA ఊహిస్తే, కంపెనీ EBITDA వద్ద దాని EBITDA కంటే 4 రెట్లు తక్కువ వ్యాపారం చేస్తోంది.ఉచిత నగదు ప్రవాహ ఫలితాలు 2023 నాటికి SEK 1 బిలియన్‌ను అధిగమించవచ్చు, ఇది ఆకర్షణీయమైన డివిడెండ్‌లకు మరియు బ్యాలెన్స్ షీట్‌ను మరింత బలోపేతం చేయడానికి మార్గం సుగమం చేస్తుంది.
నాకు ప్రస్తుతం అలీమాలో స్థానం లేదు, కానీ శాండ్‌విక్‌ను స్వతంత్ర సంస్థగా మార్చడం వల్ల ప్రయోజనాలు ఉన్నాయని నేను భావిస్తున్నాను.
ఎడిటర్ యొక్క గమనిక: ఈ కథనం ప్రధాన US ఎక్స్ఛేంజీలలో వర్తకం చేయని ఒకటి లేదా అంతకంటే ఎక్కువ సెక్యూరిటీలను చర్చిస్తుంది.ఈ ప్రమోషన్‌లతో సంబంధం ఉన్న నష్టాల గురించి తెలుసుకోండి.
ఆకర్షణీయమైన యూరప్-కేంద్రీకృత పెట్టుబడి అవకాశాలపై చర్య తీసుకోదగిన పరిశోధనకు ప్రత్యేకమైన ప్రాప్యత కోసం యూరోపియన్ స్మాల్-క్యాప్ ఐడియాస్‌లో చేరడాన్ని పరిగణించండి మరియు భావాలను కలిగి ఉన్న వ్యక్తులతో ఆలోచనలను చర్చించడానికి లైవ్ చాట్ ఫీచర్‌ని ఉపయోగించండి!
బహిర్గతం: నేను/మాకు పైన పేర్కొన్న ఏ కంపెనీలోనూ స్టాక్, ఆప్షన్‌లు లేదా సారూప్య డెరివేటివ్‌ల పొజిషన్‌లు లేవు మరియు మేము తదుపరి 72 గంటలలోపు అలాంటి పొజిషన్‌లను తీసుకోవాలని ప్లాన్ చేయము.ఈ వ్యాసం నాచే వ్రాయబడింది మరియు నా స్వంత అభిప్రాయాన్ని తెలియజేస్తుంది.నాకు ఎలాంటి పరిహారం అందలేదు (సీకింగ్ ఆల్ఫా మినహా).ఈ కథనంలో జాబితా చేయబడిన ఏ కంపెనీతోనూ నాకు ఎలాంటి వ్యాపార సంబంధాలు లేవు.